Il benchmark del petrolio pesante dell'Alberta, il Western Canadian Select (WCS), ha chiuso la settimana sotto i 50 dollari al barile per la prima volta dalla fine dello scorso anno.Il nuovo minimo del 2022 è in parte attribuito al calo dei prezzi del petrolio in generale, ma soprattutto a un ampliamento del differenziale del petrolio pesante canadese.
IL RALLY DELL’OPEC+ FALLISCE
I prezzi del petrolio sono diminuiti costantemente nella seconda metà del 2022. I prezzi hanno registrato un leggero aumento all’inizio di ottobre, dopo che l’OPEC+ ha deciso di ridurre le quote di produzione di 2 milioni di bbl/giorno.La riduzione effettiva è stata più vicina a 1 milione di bbl/giorno a causa delle continue interruzioni delle forniture tra i principali membri dell’OPEC.
Da allora, i segnali di un rallentamento dell’economia globale hanno cancellato la maggior parte di questi guadagni.Il WTI ha chiuso la settimana a 76 dollari al barile, in calo rispetto agli oltre 120 dollari di giugno.L’OPEC ora afferma di vedere un mercato in eccesso di offerta nel quarto trimestre ed è improbabile che aumenti le quote nella prossima riunione del 4 dicembre.
LO SCONTO WCS
Mentre tutti i parametri di riferimento del greggio sono scesi rispetto ai massimi di inizio novembre, il WCS ha sofferto più degli altri, a causa dell’ampliamento del suo sconto rispetto al WTI.
I prezzi e i differenziali del petrolio tendono ad essere meno favorevoli in inverno, quando la domanda di petrolio è più debole.Tuttavia, gli sconti di quest’anno sono i più ampi dagli ordini di riduzione del 2019, probabilmente a causa del ritorno della congestione sui gasdotti di esportazione.
La rete di gasdotti del Canada occidentale ha concluso il 2021 con spazio a disposizione, grazie al completamento del progetto di sostituzione della linea 3 di Enbridge nell'ottobre 2021. TC Energy da allora ha completato un'espansione di 50.000 bbl/giorno del suo gasdotto Keystone che ha aggiunto ulteriore spazio.La capacità di esportazione del greggio, esclusi i prodotti raffinati, è stimata in circa 4,0 milioni di bbl/giorno.
Anche se il trasporto ferroviario ha perso il suo prestigio, rappresenta ancora circa 125.000 bb/giorno di esportazioni di greggio, poco variato rispetto alla media dello scorso anno.
QUINDI COSA È CAMBIATO?
Quest'anno si è rivelato molto impegnativo per gli operatori delle sabbie bituminose dal punto di vista della manutenzione, in parte a causa del rinvio delle chiusure durante la pandemia.Per gran parte del 2022, la Mainline di Enbridge, che trasporta circa due terzi delle esportazioni di greggio del Canada, ha operato al di sotto della capacità a causa del calo dell’offerta.
Ma da allora la tendenza si è invertita e la produzione è aumentata sostanzialmente nel quarto trimestre.In particolare, la produzione di bitume, che è praticamente tutta esportata negli Stati Uniti, dovrebbe uscire dal 2022 a un nuovo massimo storico.Si prevede che l’offerta di Dilbit sarà fino a 300.000 bbl/giorno in più questo dicembre rispetto allo stesso periodo dell’anno scorso, quando lo sconto WCS era di soli 15 dollari al barile.
Enbridge ora afferma che la Mainline verrà ripartita a dicembre, il che significa che alcuni produttori dovranno cercare alternative.Mainline ha una capacità di esportazione di greggio di 3,1 milioni di bbl/giorno, di cui circa 2,3 milioni di bbl/giorno riservati agli spedizionieri di petrolio pesante.
Per il prossimo anno sono previste molte meno interruzioni per manutenzione, il che significa che il 2023 sarà probabilmente un altro anno record per le sabbie bituminose.Il progetto di espansione Trans Mountain non sarà messo in servizio fino al quarto trimestre, il che probabilmente invierà più di quei barili extra nei serbatoi di stoccaggio o sui vagoni ferroviari.
Escludendo eventuali gravi interruzioni nelle sabbie bituminose o un ritorno alle quote di riduzione, tutte le strade puntano a sconti più ampi nel 2023.